DCU 현대기아자동차 GV80 H DA AEB SCC IDB SBW 테슬라) 만도 ADAS 및 전기차 신제품을 중심으로 한 분석 (자동차 전장 자율주행 ECU

 

1. 기업개요

– 2014년 한라홀딩스의 자동차 부품 제조 및 판매업 부문이 인적 분할되어 설립. ●2014년 코스피 상장

– 주력제품은 제동, 조향, 현가, ADAS부품. 1970년대부터 기계식 제동, 조향, 현가제품군 개발을 시작으로 고도의 설계 및 생산기술 확보

– 2018년 매출액 기준 현대자동차그룹 외 해외 고객 대비 매출 비중 43%까지 확대하여 고객 다변화

– 중국의 코로나 바이러스로 인해 2020년 1분기에는 중국 내 고객사의 한달 생산 중단과 같은 문제가 있었지만 2분기부터는 중국 지역의 기저효과를 포함하여 글로벌 전기차 신모델 출시를 통한 급격한 볼륨 증가가 예상됩니다.

– 연간으로는 중국법인의 고정비 감소로 인한 이익개선효과가 더욱 클 전망이며, 현대·기아차 신차 ADAS 적용확대 및 사양고급화에 따른 ADAS 매출증가와 고정비 감소로 한국법인의 실적개선도 기대된다.

<출처 : 만도>

2.실적현황

-인도 제품은 매출 기여도 9%인 반면 영업이익 기여도는 20%. 올해 인도 자동차 시장은 다소 역성장할 것으로 보이나 인도용 기아차 물량 증가로 이 회사도 올해 인도용 매출이 소폭 증가할 것으로 예상된다.

– 지난해 현대기아차용 중국 비즈니스는 어려웠지만 중국 로컬 OEM에서는 20%의 매출 성장. 올해 1분기 중국 매출은 코로나 바이러스로 인해 예상보다 실적이 좋지 않을 것으로 보인다.
●북미지역 매출, 지난해 1.2조원 달성, 현대기아차의 SUV 테슬라의 선전이 요인. 테슬라 조향 및 제동 장치 솔 벤더. 북미지역 매출은 현대기아차와 GM이 90%의 비중을 차지했으나 포드 등 기타 기업의 비중이 상승하면서 최근 60%로 하락했다.
3. 주요사업
(1) ADAS – 현대차에 들어가는 핵심 ADAS 기능으로 HDA, AEB, SCC 등이 있다. GV80, G80, 팰리세이드, 쏘나타, 셀토스 등 현대·기아차의 주요 모델에 들어가는 ADAS가 대부분 현대차 제품이다.
HDA(High Driving Assistant) : 고속도로 주행 시 전반 차량과의 거리 및 차선을 인식하여 자동으로 차선유지제어(LKAS) 및 차간거리제어(SCC)를 통합하여 수행하는 안전편의시스템
·AEB(Autonomous Emergency Braking) : 전방레이더와 전방카메라를 기반으로 주행중인 차량이 전방장애물(차량, 보행자, Cyclist 등)과 추돌의 위험이 감지되었음에도 운전자가 조치를 취하지 않거나 늦거나 브레이크를 걸 경우 차량 스스로 브레이크를 걸어 추돌을 방지하는 안전장치
· SCC (Smart Cruise Control) : 차량용 전방 레이더에 기반하여 전방 차량을 감지하여 가감속을 자동으로 제공하는 드라이버 편리 시스템
– 새로 나온 HDA2는 자동차 차선 변경과 매직 카펫라이드(서스펜션 자동제어) 기능 등을 추가. 운전자가 스티어링 휠을 조작하지 않아도 차량 스스로 차선을 바꾸고 차량에 탑재된 카메라 센서가 지면 상태를 먼저 감지하여 현가장치를 제어하면서 라이드 & 핸들링(승차감)을 고객에게 맞게 조절함.
– ADAS의 매출 비중은 2019년 4분기 12.4%까지 상승. 연간으로는 2018년 9.8%에서 2019년 12.1%로 확대. 현재의 수주잔고를 고려할 때 향후 ADAS의 매출 기여는 14~15%까지 상승할 것으로 예상됨. ADAS사업의 과거 3년 단순 평균 성장률은 36.1%
– 2020년 ADAS 매출 10% 이상 성장 가능

(2) 전기자동차 및 전장제품 – 기계식 제품에서 전자식 제품으로 전환 진행. IDB, SBW 등 차세대 전장 라인업 확대 추진

IDB(Integrated Dynamic Brake) : 유압식 장비 대신 전자식 부스터와 전자 제어 장치(ECU)가 통합된 새로운 브레이크 시스템. 기존 유압식 브레이크의 경우 발로 밟아야 작동하지만 자율주행차의 경우 운전자가 없는 만큼 기계가 전기신호로 브레이크를 작동시키는 기술
· SBW (Stering by Wire) : 완전전자제어식 조향시스템으로 운전대와 바퀴사이의 조향축이나 기어와 같은 기계적 조향장치 없이 전기신호만으로 움직임을 제어하는 기술
– 특히 SBW의 경우 차량 경량화에도 도움을 줘 현재 테슬라, 폴크스바겐, BMW 등은 구동부를 바닥에 납작하게 통합 장착한 스케이트보드 섀시를 전기차 전용 플랫폼으로 개발 중인데 SBW는 이에 적합한 차세대 시스템으로 인정받고 있다.
– 지난해 신규 수주의 81%가 전장제품. 따라서 전기차 시장의 성장으로 전기차 제품 매출 비중은 2019년 7%에서 2020년 14%에 이를 것으로 추정. 북미 전기차 기업 매출 성장 목표 약 30% 높은 목표 제시
4. 기타 내용
(1) ADAS – 금년 발매된 GV80의 ADAS 및 DCU(ECU를 통합시킨 제품)의 대부분이 동사 제품. 2022-2023년부터 현대차에서 자율주행레벨 3개 차량을 양산할 계획. ●”그때부터는 DCU 수요가 더 늘어날 것”
※ ECU 및 DCU에 관한 설명 참고 1. 전자 제어 장치 ECU(Electronic Control Unit) (1) 개요-ECU는 자동차 엔진과 전자… blog.naver.com
– 현대차에 들어가는 ADAS 제품의 비중은 동사7, 현대모비스3이며 제동장치는 5:5, 조향장치 5:5 수준
– 주차지원 제품인 SVM은 현대모비스가 현대차에 납품. 파킹 관련 기능은 동사 주력이 아닌 레벨3 시점에서 기존 ADAS와 합쳐서 통합형으로 준비할 생각
– 동사 SCC에 머신러닝을 더한 SCC-ML은 현대자동차와 동사가 공동 개발. 동사에서 소프트웨어까지 포함시켜 납품
– 고속도로에 한해서는 테슬라 오토파일럿 정도의 기술을 보유하고 있는데, 국내 규제 때문에 제대로 적용하지 않고 있다.
– 같은 가격에 판매할 경우 ADAS 제품의 매출총이익률 동사는 10% 수준이나 현대모비스는 BEP 또는 그 이하
– 비전솔루션은 모빌아이에서 받아 동사제품에 탑재하여 납품

(2)전기 차 및 전장 제품-GV80에 IDB, EPS등 모든 전장 제품 업체에서 공급

-IDB제품에서 전기 차 회생 브레이크 기능까지 가능.현대 모비스는 기술력에 아직도 멀었고, 보쉬와 대륙이 경쟁자
-포드 픽업 트럭에 전자식 핸들 조정(STO)제품 든다.일반 EPS가 출력이 부족하고 포드는 높은 버전 차량부터 기존의 유압식에 전자식 제품을 추가
-미국 전기 자동차, 스타트 업의 카누에 SBW납품. 2021년 3분기의 양산.향후 이 회사 모델 S2에 SBW 들어가는 것도 있다
5. 포인트
-단기적 상승을 이끌어 낼 모멘텀이 아니라, 코로나 바이러스에 의한 중국의 실적 악화가 예상보다 큰 것도 있다는 점이 우려 사항
– 하지만 이 회사의 기술력이 ADAS및 전장 제품 등 미래 성장 동력 분야에서 기대 이상으로 고객 회사에서 좋은 반응이 오고 있는 것으로 나타났다
또한, ADAS의 핵심인 DCU까지 이미 납품하고 있다는 점에서 향후 고성능 컴퓨팅 제품까지 단순히 자동차 부품 업체 이상의 가능성을 보이고 있는 것
-비전 인식, 디플러 씨 등의 자율 주행 관련해서는 아직 적극적이지 않은 모습.회사 또한 레벨 4이상은 아직 멀었다고 설명.자율 주행에 대해서는 앞으로 어떻게 대응할 것인지 계속 지켜봐야 한다 부분
-실적 대비 현 주가가 높지 않은 상태에서 수익성 높은 ADAS및 전장 제품의 매출 비중이 계속 올라왔고, 장기적으로 상당히 크게 성장할 것